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8月債券融資規模再創新高 貸款結構仍在惡化



8月債券融資規模再創新高 貸款結構仍在惡化

證券時報記者 孫璐璐

央行[微博]昨日公佈的8月金融統計數據和社會融資規模增量統計數據亮點不多,多項指標與7月持平。相對搶眼的是社融增量數據,從社融結構看,8月表外融資收縮態勢得到緩解,債券融資旺盛。

雖然新增信托貸款、委托貸款和未貼現的銀行承兌匯票較上月仍減少62億元,但降幅已大為縮窄(7月表外端新增規模較6月大幅下降2078億元)。招商證券宏觀研究主管謝亞軒表示,表外端融資渠道逐漸向好,體現出地方政府的融資能力增強。由於地方政府債務置換並不計入社融數據,實際融資規模被低估。民生證券研報也表示,從調研結果看,部分信托停止瞭配資入市,開始轉投一些政府基建類項目,反映資金脫虛向實。

債券融資規模數據格外“亮眼”,8月企業債券凈融資2875億元,同比多941億元,再度刷新年內高點。債券規模的大爆發,離不開前期股市大幅震蕩導致的入市資金外流。“股市大幅震蕩下,打新基金轉型和資金避險共同驅動瞭信用債的瘋狂,房地產企業頗為受益,債券凈融資多用於借新還舊,使得債務風險延後。”民生證券分析師李奇霖對證券時報記者表示。

金融數據方面,8月廣義貨幣(M2)同比增長13.3%,增速與7月持平。市場曾擔心受到外匯占款大幅下降等影響,M2增速會被拉低。甚至此前有市場傳聞稱,由於8月證金公司向匯金公司協議轉讓部分股票,證金公司此前獲得的救市資金納入“非銀行金融機構存款”,因此,轉股所得的收益若用於償還同業拆借,則會降低該項規模,繼而拉低M2增速。

不過,謝亞軒認為,M2同比增速較為穩定主要有三方面原因:一是降準推高貨幣乘數。今年2月、4月桃園市免保人貸款和6月末全面或定向多次下調存準率,推動貨幣乘數從2月末4.21升至7月末的4.78。二是證券投資增長較多,存款性公司購買地方政府債券、股權及其他投資大量增加。三是財政存款投放力度加大,較去年同期少增5934億元,8月財政存款逆季節性減少1590億元。

就證金公司還款一事,雖然8月M2增速未有直接證實這一傳聞,但不排除證金公司還款後又再向同業拆借救市資金的可能性,先還後借使得M2增速並無太大變化。8月底股市再度動蕩時,有媒體報道稱,證金公司向銀行再次申請同業拆借,規模或達1.4萬億。

此外,8月新增人民幣貸款8096億元,但貸款結構繼續惡化。謝亞軒解釋稱,從貸款結構來看,票據融資占比從17%升至30%,顯示銀行仍通過票據融資沖貸款規模,避險心態仍重;中長期貸款在全部信貸規模中的占比從26%升至50%,提升主要是受益於房地產拉動住房按揭需求,居民中長期貸款持續高速增長;但企業中長期貸款占企業信貸的比例僅為29%,連續第四房貸增貸信用貸款任何問題免費諮詢民間信貸房貸風險個月下降,表明企業融資需求依舊不強。

“目前正處於匯改‘磨合期’,外匯占款出現大幅下降,預計8月負增長規模或在1000~1500億美元之間,並且在美聯儲加息預期帶來不確定的影響下,中國央行保持流動性合理充裕的態度是明確的。”謝亞軒說。

新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/jrxw/20150912/015423226819.shtml
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